爱心人寿刚创出历史最佳业绩，二季度就来了大反转

（本文作者为 达摩财经，钛媒体经授权发布）文｜达摩财经在一季度交出亮眼业绩的爱心人寿，二季度却上演了一番业绩变脸剧情。7月30日，爱心人寿披露2026年第二季度偿付能力报告显示，公司当季实现保险业务收入25.23亿元，净利润亏损约3.78亿元。而在一季度时，爱心人寿净利润曾取得5.6亿元的好成绩，创下公司历史最佳单季业绩。短短三个月，公司业绩反转直下，引起了市场的广泛关注。从偿付报告来看，二季度综合投资收益率为0.47%，相较于一季度末的0.94%折半，投资端对收益的贡献相对有限；且公司准备金负债期末数较一季度增加了约27亿元，削弱了部分当期利润。与此同时，爱心人寿的资本补充压力也在显现。核心偿付能力充足率已从一季度末的97.78%降至88.12%，虽仍高出50%的监管红线，但在同业中处于偏低水平，偿付能力较为薄弱。且公司预测该指标在下季度末会进一步降至87.48%。若持续保持下行态势，会对公司业务扩张产生一定的约束。经营承压之余，爱心人寿股权结构也存在变数。今年6月，爱心人寿创始股东五方天雅集团在北京产权交易所上，将其所持有的爱心人寿全部1.5亿股权以2.505亿元的底价挂牌转让，折合每股1.67元，受让方需一次性付清全部转让价款。2017年，五方天雅斥资1.5亿元参与爱心人寿筹建，以8.82%的持股比例（现被稀释至6.47%）成为该险企并列第二大股东。对比每股1元的原始成本，此次转让价溢价幅度约为67%。但市场目前对中小险企的股权热衷度并不高，近年来不少家险企股权即便折价转让仍遭遇流拍。五方天雅此次溢价转让股权，在当前环境下不是一件易事。目前，该转让事宜仍在进行中，若能找到接盘方且顺利完成转让，五方天雅集团将彻底退出爱心人寿股东行列。多家创始股东离场未果爱心人寿是在保险牌照稀缺的行业背景下诞生的。2017年6月，北京保险产业园、五方天雅集团、深圳中洲置地、同心基金、中投中财等11家机构合计出资17亿元，共同筹建了爱心人寿。这些创始股东涵盖国企与民营企业，所属行业涉及房地产、医药、服装、能源、金融投资等多个领域。由于创始发起人数量较多、持股比例分散，爱心人寿自成立起便无控股股东、实控人。在现任第一大股东北京新里程2022年入局之前，公司一直保持着同心投资、中洲置地、美大集团、深圳信立泰药业四家企业并列第一大股东的格局，股东最高持股比例仅11.76%。随着保险牌照红利消退，叠加公司前期持续处于亏损状态，多家创始股东产生了退出投资的想法，试图转让该险企股权。2020年12月底，国资股东北京保险产业园开启清仓式离场，将其所持的爱心人寿全部1亿股股权‌在北京产权交易所挂牌转让，转让底价为2.5亿元。这笔股权在2021年2月被洛阳龙鼎铝业有限公司拍下。此外，另一家国资股东吉林能源投资也表示计划将所持的全部1.5亿股股权转让。两位国资股东接连宣布离场，让爱心人寿股权结构开始松动。2021年3月，股权变更风波进一步升级，同心基金、中投中财、多博投资（原融通融资担保有限公司）三位创始股东几乎抱团退场。据爱心人寿公告，同心基金、中投中财、多博投资计划将合计约24.7%股权转让至洛阳龙鼎铝业。本次转让完成后，同心基金、中投中财不再持有爱心人寿股份；多博投资持股比例从5.88%降至1.76%。若加上此前从北京保险产业园受让的5.88%股权，洛阳龙鼎铝业合计持股将达到30.58%，有望成为爱心人寿首位股权较为集中的第一大股东。洛阳龙鼎铝业成立于2009年12月，是一家大型民营铝精深加工企业，其大手笔收拢爱心人寿股权一事，在当时引起了行业热议。但就在市场普遍认为爱心人寿股权即将发生重大变化时，洛阳龙鼎铝业受让北京保险产业园、同心基金、中投中财、多博投资合计约30.58%股权的事却没有了下文。除此之外，吉林能源投资转让股权的计划也无后续进展。截至目前，爱心人寿共有12位股东，其中北京新里程持股26.72%为第一大股东；参与公司筹建的11位创始股东至今无一家成功退场，各自所持股权均因后续的增资事宜被动稀释，且吉林能源投资、北京宝丰建企商贸等股东还存在股权质押、冻结情况。五方天雅此次能否打破创始股东零退出的纪录，也成为市场后续关注的焦点。偿付能力承压对于寿险企业来说，公司在成立初期普遍会经历几年的亏损。爱心人寿也不例外，在经历连续六年的亏损后，终于在2023年扭亏转盈。从近两年数据来看，公司业绩整体有所好转，保险业务收入与投资收益均逐年上涨，净利润从2023年的3604.04万元上涨至2025年的7219.49万元。然而，公司的资本压力却在不断显现，2025年末核心偿付能力充足率仅89.36%。拉长时间发现，爱心人寿近几年的资本情况整体算不上太理想。2022年末，核心偿付能力充足率甚至不足70%。对中小险企来说，资本补充渠道相对有限，多数险企会通过增资扩股来补充资本。爱心人寿也不例外，在2022年下半年启动了首次增资扩股事宜。彼时，公司新发的3.2亿股全部由北京新里程认购，获监管核准后，爱心人寿股东扩至12位，北京新里程以15.84%的持股比例成为爱心人寿第一大股东。北京新里程是一家主营医疗器械批发及生物医药研发业务的公司，所属新里程健康产业集团旗下。此后两年里，爱心人寿又陆续完成了两次增资，将核心偿付能力充足率从2022年末的67.94%提升至2024年末的111.03%。值得一提的是，爱心人寿成立至今完成的三次增资事宜，全部由北京新里程独自参与，累计出资约6.2亿元，其持股比例也随之升至目前的26.72%。但随着业务持续扩张，爱心人寿资本消耗速度也在加速，如今公司偿付能力已再度跌破90%。尽管股东输血能帮助公司缓解资本补充压力，但此项方法也与股东经营情况、出资意向等挂钩，存在较高不确定性。如何能长期、稳定地提升和维持偿付能力水平，仍是爱心人寿需要考虑的问题。更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App